台积电（TSM/2330.TW）研究计划
生成日期：2026-06-23
本次实际执行路径：完整深度版（在公开可自动采集数据范围内执行），并额外执行 Excel 问题域拆解、外部数据源校验、原始数据底稿与 AI 审计。
重要研究问题
- 台积电的 dedicated foundry 模式如何创造客户锁定与规模经济？
- AI/HPC 对台积电收入结构的贡献是否已进入财务报表，而非停留在叙事？
- 3nm/5nm/7nm 与 N2/N2P/A16 的节点迁移如何影响 ASP、毛利率和客户绑定？
- CoWoS、SoIC、InFO 等先进封装是否正在成为新瓶颈与新利润池？
- OIP 生态如何降低客户设计失败率并提高迁移成本？
- 前十大客户集中度提高，是风险还是护城河？
- 2025 年和 2026Q1 的利润率扩张来自结构升级、利用率、汇率还是一次性因素？
- 2026 年 1-5 月官方月营收是否验证全年增长指引？
- 资本开支接近高位会如何影响自由现金流和 ROIC？
- 海外扩产在提升供应链韧性的同时，会对毛利率造成多大压力？
- Samsung Foundry、Intel Foundry、SMIC、UMC/GFS 分别在哪些维度威胁台积电？
- 台海地缘政治、出口管制和客户供应链去风险如何影响估值折价？
- yfinance 市场估值与公司基本面增长是否匹配？
- 未来 8 个最需要跟踪的驱动变量是什么？
- 哪些 Excel 案例提示的事实需求无法公开验证，不能进入正式结论？
三套计划
| 方案 | 研究模块 | 待回答问题 | 所需数据 | 数据源 | 产出物 | 预期耗时 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 快速版 | 公司披露、月营收、估值快照 | 是否值得进入重点池 | 20-F 摘要、Q1、月营收、估值 | SEC/IR/yfinance | 快速初筛报告 | 2-4 小时 |
| 标准版 | 财务、业务拆分、电话会、竞争 | 基本面、增长与风险是否匹配估值 | 年报、季报、电话会、行业机构 | SEC/IR/Counterpoint/yfinance | 标准深度报告 | 1-2 天 |
| 完整深度版 | 标准版 + Excel问题域 + 原始数据底稿 + 审计 | 是否达到人工研究员事实密度 | S/A 数据源、官网技术页、月营收、财务JSON、行业机构 | SEC/IR/官网/行业机构/yfinance | MD、HTML、校验、审计、JSON底稿 | 3-5 天 |
本次执行说明
由于用户要求“直接写入文件”，默认执行完整深度版；对公开不可得或需付费权限的数据，已在数据源校验与 AI 审计留痕，未写入正式结论。